【中金固收·转债】赎回和下修博弈回来了 20170521

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作者 张继强 分析员， SAC 执业证书编号：   S0080511030010 ;  SFC CE Ref: AMB145 杨      冰 分析员， SAC 执业证书编号：   S0080515120002 仇文竹 联系人， SAC 执业证书编号： S0080116040015 转债研判 上周股市延续小幅反弹，股指当周小涨 0.23% ，成交量维持较低水平，始终没有超过 4800 亿元。结构上，此前受益维稳预期的金融、建筑等逆市回落，上证 50 指数周度反而下跌 0.58% ，而创业板当周涨幅达 1.49% 。 债市上周没有继续大幅调整，总体呈震荡盘整，国债期货 T\TF 主力合约周 k 线均呈十字星状。截至周五， 10 年国债、国开债收益率分别在 3.63% 、 4.32% ，周下行 2.7bps 、 4.6bps ，收益率曲线则呈 M 型。信用利差仍略有拉大， 5 年 AA+ 中票收益率当周微幅上行 1.4bps 。 转债方面 ………………………………