S市场现状：资金充沛、投资急迫，更看DPI

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作者 |  赋航资本 快速发展的私募股权二级市场（“S市场”），近几年伴随一级市场退出需求激增，成为市场参与者老生常谈的话题。本文通过公开披露的工商变更信息，对比分析2023和2024年上半年的交易记录，发现：从退出渠道而言， S交易并非与IPO和并购形成替补关系， 反而更加被IPO退出难易程度而引导。虽然2024上半年整体交易规模达到190亿元人民币，比2023年上半年167亿增长14%，但标的基金赛道/阶段、交易对手方、资金规模都出现了巨变。结合笔者自身的交易经验，虽然工商变更有一定延迟性，但本文客观反映出市场的快速变化，希望为目前和潜在的S交易参与者提供有价值的资讯。 1.标的选择：IPO收紧导致S交易更加关注DPI 根据日常追踪的S交易，2024年上半年有185次工商变更 涉及180支标的基金， 对应的认缴份额总金额为 190亿元。 其中Early S ………………………………