周观点 | 关注降息预期对转债估值的改善

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摘 要    行情: 正股窄幅震荡，转债估值拉伸 6 月11-14日，正股窄幅上涨，转债行情企稳。 分行业来看，转债市场科技行业表现领先，周期 & 消费有所承压。 转债估值方面， 信用风险冲击出现弱化迹象，转债估值中枢有所拉伸，并继续处于相对温和的区间。转债百元溢价率25.34%，处于2020年以来56.50%分位数的位置。 值得关注的变化： 信用冲击放缓，修复节奏取决于正股 节后首周，转债信用冲击力度放缓，但仍未完全消退，常规低价品种整体估值继续回落。 不过学习效应下，独立的信用风险事件很难显著冲击转债市场。 2021年初，低价券在遭遇信用风险冲击之后，迎来了配置“黄金坑”。这也成为转债市场对于信用风险态度的关键分水岭。 因而近期转债市场表现一般，表观来看是因为信用风险冲击， 更深层次其实还是正股表现较弱所致。 除信用 ………………………………