主要观点总结
本报告主要围绕全球锌矿市场展开，重点关注矿企产量、加工费以及矿端投复产情况。报告指出，矿企及贸易商对明年一季度加工费持悲观态度，尽管矿企利润有所修复，投复产节奏应加快，但实际成交结果与指导价存在较大差异。通过对全球18家矿企Q3季报的梳理，发现预期外的减产突发事件较多，且对单季度产量的影响远超矿山品位下降的负面贡献。除此之外，报告还关注了年末海外的锌矿供应可能出现减量，并列举了一系列值得关注的重要矿山生产进度。
关键观点总结
关键观点1: 全球锌矿市场概况
报告关注全球锌矿市场，特别是矿企产量、加工费和矿端投复产情况。尽管矿企利润修复，但投复产进度不如预期，矿企及贸易商对明年一季度加工费持悲观态度。
关键观点2: 矿企产量复盘与预期差来源
通过梳理全球18家矿企Q3季报，发现预期外的减产突发事件占比不少，且对产量的影响超过矿山品位下降。这些突发事件包括归属权转让、罢工等，其影响多持续一个季度以上。
关键观点3: 四季度可能出现的减量
年末海外锌矿供应可能出现减量，主要关注矿山投复产进度。部分矿企的产量指引调整，以及难以提供增量的计划复产矿山，都可能影响年末的锌矿供应。
关键观点4: 重要矿山生产进度
除已提到的矿山外，还有Endeavor、Vares、Kipushi、Century和Tara等重要矿山的生产进度值得关注。这些矿山的生产情况将影响未来的锌矿供应。
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