深南电路(002916)：中长期受益5G及IC载板进口替代

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事件 公司预计2018年归母净利润6.7-7.2亿元，同比增长50%-60%，高于此前预告的5.4-6.3亿元，同比增长20%-40%。 简 评 1、四季度业绩超预期主要因通信订单增加及南通厂爬坡超预期 根据最新业绩预告，18年全年业绩中值6.9亿元，对应单四季度业绩2.2亿，同比增长102%环比增长15%。我们判断四季度业绩超预期主要因：1）通信类大客户订单增长强劲，判断以高频高速、刚挠结合等高附加值产品为主，预计单四季度营业额环比增加。2）公司南通新厂产能爬坡超预期。南通厂9月单月扭亏为盈，11月单月产能利用率60-70%，目前已爬坡至80%，单四季度为正利润贡献。3）公司老厂生产效率延续三季度提升趋势，产品结构调整带来单价、及毛利率环比改善。4）Q3人民币贬值正向收益较多，Q4 ………………………………