【招商通信】天源迪科（300047）重磅深度报告：IT云化变革孕机遇，跨行业开拓云服务版图

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1 核心观点 随着企业级IT云化趋势显现，行业竞争格局由点对点模式转变为云巨头与应用软件厂商共同拓展市场，其中深耕细分行业用户的定制化软件公司拥有较高的客户黏性，联合BAT等互联网巨头拓展市场彰显实力地位。天源迪科在传统BOSS领域占据了电信和公安领域较高市场地位，并紧跟行业发展布局大数据和云计算新业态，实现了与阿里、腾讯、华为等云计算巨头的强强合作，受益竞争格局变化带来的市场集中度再次提升。公司逐步由应用软件服务商转型为产业云和大数据解决方案提供商和运营商。前期减持风险释放，预计当前股价对应2017-2019年备考利润的PE分别为27.6倍，20.8倍和15.4倍，且业绩稳健增长，维持“强烈推荐-A”，给予18年30倍，6个月目标价16.5 ………………………………