万字笔记：震荡市场中如何交易期权？

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01 与不确定性相关的教训 1.危机和波动率通常具有聚集性，它们以波浪形式出现，而且连续性非常紧密。通常还会导致经济疲弱、政局动荡和金融混乱。 2.每一轮危机都是不同的，危机中既可以赚钱，也可以赔。而赔钱的人会“进化”出新的性状，从而使自己下一次不会再以同样的方式赔钱。因此可以得出结论，下一次金融危机也会有自己的特色。 3. 波动率具有持续性，而且比大多数人预期的时间更久。 而就其源头，波动率来自实体经济（政治）的不确定性。 4.波动率的存在证明我们的市场效率依然低下。 5.波动率将会直接影响投资者持有股票（或其它高风险）资产的意愿，而且这种影响具有正反馈性。 6.波动率的剧烈变化将导致做市商的快速退缩，从而放大流动性风险。然后将潜在触发不利的价格反映，这会促使产生非理性的决策制定（人们 ………………………………