华泰 | A股策略：如何理解红利资产近期的波动？

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7月至今红利资产回调，我们在24.7.1《 红利交易热度升至近一年高位 》中曾提示拥挤交易风险，本周探讨对其近期波动的理解：①红利作为前期强势资产在市场调整后半程补跌，浮盈较厚→筹码松动，高切低，结构上，拖累较大的煤炭等自身在基本面和公募筹码上瑕疵显现；②杠杆、北向减持红利，红利行业内部分化，银行、煤炭等净流出较多，公用净流入较多，主动公募亦或止盈部分红利应对赎压，ETF红利份额仍扩张；③运营型红利中期有资金支撑，潜力型红利部分性价比上升，可作中期底仓，周期型红利或宜观望，港股红利或优于A股。配置：A50+港股运营型红利+消电链/造船链。 点击小程序查看研报原文 核心观点 红利资产近期为何调整？ 7.5至今，中证红利绝对收益-6%，相对全A超额收益-5%，投资者关注红利资产近期为何调整，我们理解：①市 ………………………………