天风证券：盘桓居贞，下半年震荡市格局难以打破

文章预览

报告摘要 建立基于企业部门的微观流动性研究框架： 企业部门的行为是宏观经济流动性和微观股市流动性的一个重要纽带，宏观流动性环境决定了企业的经营状况，企业的经营状况又决定了企业有没有资金和意愿参与到股票市场中去，也就是最终决定了股票市场的微观流动性。 能够说明以企业部门流动性代表A股市场微观流动性的一个重要证据是，每当企业部门流动性非常充裕的时候，即货币资金增速大幅上行的阶段，我们都能看到企业部门持有上市公司股票个数出现激增的情况，比如06-07年，09年，14-15年。 通过回溯过去20余年A股市场的经验来看，通常情况下，宏观背景以及企业部门经营状况所刻画出的微观流动性，直接决定了A股市场的涨跌。 下半年震荡市 ………………………………