固定收益 | 债市利率上行至什么点位时会有赎回压力？——利率市场观察

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基金，理财，利率 债市利率迅速下行后，央行对债市的监管升级，债市利率或延续向上回调，而前期大量资金挤入债基和理财等固收类产品，那债市利率上行至什么点位可能使得债基和理财产品有较大的赎回风险？ 我们以债基、理财今年1-7月的债券平均持仓成本作为“盈亏平衡线”，若债市利率上行至平均持仓成本之上，则债基、理财今年以来的累计收益为亏损，可能面临较大规模的赎回压力。 对于债基，我们测算得其1-7年政金债、7-10年政金债、7-10年国债、10年以上国债、信用债的平均持仓成本分别为2.24%、2.39%、2.33%、2.54%、2.36%，对应5年国开债、10年国开债、10年国债、30年国债、3年AAA中票的收益率水平分别为1.95%、2.25%、2.20%、2.38%、2.03%，距离平均持仓成本分别有30bp、14bp、13bp、16bp、33bp，中短端仍有一定安全垫，长端、超长端安全垫相对较薄 ………………………………