20.【方正军工】 2025年度策略：十四五收官号角吹响，新质战斗力+新质生产力开启新篇章

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本文来自方正证券研究所于2024年12月20日发布的报告 《2025年度策略：十四五收官号角吹响，新质战斗力+新质生产力开启新篇章》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 李鲁靖   S1220523090002 刘明洋   S1220524010002 黄凯伦   S1220524090001 张世朴（联系人） 孔德璋（联系人） 核心观点 订单下达或即日启动，行业全面复苏可期。 23-24年受到多重因素影响，行业整体呈现下滑趋势，2025作为“十四五”收官之年，需求回补预期强烈，并且23-24年整体行业处于去库存阶段，预计新一轮库存周期有望开启。近期部分军工上市公司披露订单合同信息，表明行业需求复苏已初现迹象，我们认为全面反转只是时间问题。回顾2020H2行业进入放量期，主要原因为新型号进入批产节点，并且我军建军百年实现现代化目标，当下来看除现有型号需求恢复外又将进入新一代产品 ………………………………