债市启明｜如何看待新利率走廊的建立

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文 ｜ 明明  周成华  余经纬 7月8日央行公告称将视情况采取临时隔夜正、逆回购操作，其利率分别为7天逆回购利率-20bps和+50bps，实质上收窄了我国利率走廊的宽度。引入隔夜回购有助于平抑流动性日内波动，精细化流动性管理，促使央行调控从数量型向价格型转型。对市场而言，预计未来资金利率波动或收窄，对债市的影响偏中性。 ▍ 利率走廊为价格型货币政策调控工具，资金利率仅能在走廊区间内波动。 利率走廊是中央银行通过向商业银行等金融机构提供存贷款而形成的一个利率操作区间，中央银行可以通过调整利率走廊上下限或配合公开市场操作调控利率水平和波动率。典型的利率走廊上限为贷款便利工具利率，下限是超额存款准备金利率。理论的均衡利率为利率走廊上下限的平均值，货币市场利率保持在利率走廊区间内、围绕均衡利率 ………………………………