华泰 | 定量估算3月全国发电量同增+2.5%至7665亿度

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我们基于煤耗、来水、样本企业公告等高频指标，定量估算2025年3月全国发电量同增+2.5%至7,665亿度，其中我们预计火电、水电、风光核电发电量分别同增-1.8%、+15.5%、+10.9%至5,109亿度、822亿度、1,734亿度。参考高频数据，我们预测火电发电量降幅逐渐收窄，叠加核电多个机组换料大修完毕、水电水情转好等因素，我们认为3月发电量同比增速或将重回正增长。 点击小程序查看研报原文 核心观点 火电降幅收窄，发电量增速重回上行通道 1. 火电：2025年3月沿海八省动力煤日耗平均188万吨，同比-3.1%，环比+7.4%；内陆十七省动力煤日耗平均335万吨，同比-4.5%，环比-7.3%。我们基于线性模型预测3月全国火电发电量5,109亿度，同比-1.8%。 2. 水电：2025年3月各流域水电站出/入库流量同比-51.6%（湖口）~ +69.9%（武隆）。我们基于线性模型预测3月全国水电发电量822亿度 ………………………………