天风·策略 | 赛点2.0为何重视恒生互联网？

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行业周期出清至反转过程会经历四个“象限”：“经营难赚钱”→“减小资本开支”→“开始企稳赚钱”→“资本开支上升”，行业的长周期出清以年度为单位计算，在财务指标上会留下“痕迹”；另一方面，出清完成后，超额行业也是以年度级别计算，因此右侧思维可能更为合适。当前恒生互联网盈利出现改善，CAPEX总量连续两年为负，指标形态与白酒行业2015-2016年有相似性。 核心结论： 行业周期出清至反转过程会经历四个“象限”： “经营难赚钱”→“减小资本开支”→“开始企稳赚钱”→“资本开支上升”，行业的长周期出清以年度为单位计算，在财务指标上会留下“痕迹”；另一方面，出清完成后，超额行业也是以年度级别计算，因此右侧思维可能更为合适。当前恒生互联网盈利出现改善，CAPEX总量连续两年为负，指标形态与白酒行业201 ………………………………