9月金融数据继续走弱，如无结构性经济改革，一揽子措施作用有限

主要观点总结

文章概述了金融数据的走弱趋势，包括社会融资、家庭部门和民营企业信贷、财政新增债务、货币流动性以及货币政策影响力的变化。文中分析了金融数据的实际状况及其背后的结构性问题，指出货币资源流入公共机构的问题，消费疲软的原因及结构性经济调整改革的必要性。

关键观点总结

关键观点1: 金融数据继续走弱，社会融资持续下降

央行公布的数据显示，金融数据呈现下行趋势，社会融资规模存量为增长趋势但背后存在下降的风险。

关键观点2: 家庭部门和民营企业主动修复资产负债表，减少新增信贷

家庭部门和民营企业正在主动修复资产负债表，减少新增信贷行为，导致市场需求不足。

关键观点3: 财政新增债务大幅增长，货币资源流入公共机构比重上升

公共机构增持债务，成为支撑社融稳定的主要力量，但公共机构的债务增加空间有限。

关键观点4: 货币流动性减弱，市场流通活跃资金减少

M2与M1剪刀差继续扩大，说明更多资金未进入市场流通而沉淀在金融机构中。

关键观点5: 货币政策影响力边际递减，结构性经济调整改革必要

当前货币政策对企业投资与家庭消费的影响力减弱，需要进行结构性经济调整改革来提振经济。

文章预览

内容提要： 金融数据继续走弱，新增社会融资继续下降。家庭部门和民营企业继续减少新增信贷，主动修复资产负债表。货币资源流入公共机构的比重持续上升。M2与M1剪刀差继续扩大，进入市场流动的活跃资金继续减少。货币政策对企业投资与家庭消费的影响力边际递减趋于归零，如果没有结构性经济改革调整，一揽子刺激措施作用非常有限。 一、金融数据继续走弱，新增社会融资继续下降。 央行公布了三季度的金融数据，其中九月份金融数据表现如何？ 如果只看央行公布的2024年9月末，社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%，似乎金融数据还不错。但实际上，观察趋势，我们必须观察月度指标和月度变化趋势，否则会被不断增加的存量数据所迷惑。 实际上，9月份新增社会融资37634亿元，同比下降了8.7%，下降幅度比8月份的2.9%扩大了5.8个 ………………………………