信用债拐点信号如何观测

文章预览

摘 要    预防性赎回导致信用利差走扩，5Y品种最弱 10月21-25日，信用债收益率上行，信用利差全线走扩，5Y品种走扩幅度最大。目前，理财负债端尚未面临居民大规模赎回压力，但理财预防性赎回基金，导致信用债面临抛压。 10月第3个交易周，理财规模缩减334亿元，相比其他年份的同期表现，缩减幅度较小。从二级现券成交看，理财仍在持续净买入信用债，但基金开始净卖出信用债，在23-25日单日净卖出规模均超过100亿元，出现了类似8月底的抛售。 短期来看，信用债仍处于左侧位置，什么时候迎来右侧机会，可以结合三个指标进行观测：一是信用利差距离均值+2倍标准差的位置， 以中短票AA+3Y曲线为例，历史上如果信用利差走扩至超过均值+2倍标准差，持续时间不会很长，随后信用利差都会收窄。本轮调整在10月9日利差超过均值+2倍标准差后，只 ………………………………