基金久期回落 | 债市晴雨表

主要观点总结

本文是招商证券固收团队关于基金久期回落的报告，主要分析了债市情绪、机构久期、杠杆率、二级成交、配置力量、一级认购和相对估值等方面的数据。报告详细阐述了上周债市情绪指数、基金久期、机构久期等方面的变化，同时对市场进行了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 债市情绪指数回落

上周债市情绪指数为115.7，较前值回落0.4，显示债市情绪有所降温。

关键观点2: 基金久期回落

上周末基金久期为2.36年，较前一周五回落0.03年，显示基金对债市的持有期限缩短。

关键观点3: 其他机构久期变化

农商行久期和保险久期均有所回升，显示这些机构对债市的持有策略有所调整。

关键观点4: 债市杠杆率稳定

上周质押式回购余额回升，但债市杠杆率持平，显示市场杠杆水平相对稳定。

关键观点5: 二级成交市场变化

部分债券的换手率有所变化，其中30Y国债换手率回落，而10Y国开债换手率回升。

关键观点6: 配置力量变化

债基新发行份额回落，风险偏好回升，同时部分机构配债指数有所变化，显示市场配置力量在调整。

关键观点7: 一级认购情况

上周国债全场倍数回落，地方债全场倍数也回落，显示一级认购情况有所降温。

关键观点8: 相对估值变化

国开和国债利差、不同期限国债利差等有所变化，显示市场相对估值在调整。

关键观点9: 风险提示

报告提示经济超预期回升、货币政策收紧超预期、通胀超预期回升等风险，需关注市场动态。

文章预览

本文选自招商证券固收团队于2024年12月21日发布的报告《基金久期回落——债市晴雨表》，详细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002/王星缘（研究助理）   摘要   【债市情绪】 上周债市情绪指数为115.7，较前值回落0.4；债市情绪扩散指数46.8%，较前值回落1.7个百分点。 【机构久期】 上周五基金久期为2.36年，较前一周五回落0.03年；农商行久期为2.09年，较前一周五回升0.25年；保险久期为6.95年，较前一周五回升0.06年。 【杠杆率】 上周质押式回购余额为11.8万亿元，较前值回升0.1万亿元；大行净融出余额为4.1万亿元，较前值持平；债市杠杆率为104.4%，较前值持平。 【二级成交】 上周从换手率来看，30Y国债换手率为2.0%，较前值回落0.9个百分点。10Y国债换手率为1.3%，较前值持平；10Y国开债换手率为23.4%，较前值回升0.7个百分点；超长期信用债 ………………………………