【国联固收】如何理解央行重启正回购操作？

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点击蓝字 · 关注我们 文：李清荷、吴嘉颖 摘要 事件： 7月8日央行公告，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。 重启正回购的背景 前期央行多次提示长端利率风险，债市收益率仍屡创新低，背后一个重要原因即是流动性持续宽松、资金价格持续处于低位。4月的规范手工补息操作后，银行存款向非银搬家的情况明显，资金市场一度出现非银机构资金面情绪指数低于中小银行的情况，非银的欠配压力进一步推动利率下行。在资金价格低位运行，债市收益 ………………………………