当前债市赎回风险再审视| 国盛固收杨业伟团队

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近期债市大幅下跌再度引发负反馈担忧。9月25日以来至30日，5年AAA-二级资本债收益率累计上行30.48bp，3年AAA中票收益率累计上行26.37bp，10年和30年国债分别上行10.81bp和20bp至2.15%和2.36%。 理财破净率未大幅抬升，破净压力带来的赎回风险相对有限。 理财产品形态来看，上半年理财规模增长主要来自于其他开放式产品和封闭式产品的扩张，上半年其他开放式产品规模增长2.65万亿至15.29万亿，封闭式产品增长0.12万亿至5.74万亿，而且封闭式产品期限拉长。另一方面，大规模的负反馈发生需要条件，需要利率比较快速且大幅度的上升，因为这样带来的净值回撤才会让投资者大规模赎回。但当前利率上行速度和幅度均不及2022年以来历次债市大跌，赎回风险较为有限。从理财破净率来看，理财破净率未明显抬升，破净压力带来的赎回风险相对有限。 对于在股 ………………………………