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报告摘要 事件： ■ 万凯转债（123247.SZ）于2024年8月16日开始网上申购：总发行规模为27.00亿元， 扣除发行费用后的募集资金净额用于年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目。 ■ 当前债底估值为100.49元，YTM为2.41%。 万凯转债存续期为6年,中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，公司到期赎回价格为票面面值的110.00%（含最后一期利息），以6年AA中债企业债到期收益率2.33%（2024-08-14）计算,纯债价值为100.49元，纯债对应的YTM为2.41%，债底保护较好。 ■ 当前转换平价为96.59元，平价溢价率为3.53%。 转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年02月24日至2030年08月15日。初始转股价11.45元/股，正股万凯新材8月14日的收盘价
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