百济神州隐藏了一个真相

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依然不能松一口气 作者：西北哽 百济神州在 2 月 27 日晚上公布的业绩可以用炸裂来形容。 2024 全年营收 38 亿美元，合人民币 272 亿元，增速和上一年一样依然高达 55% 。 这个营收数据放到A股来，可能是制药类上市公司中最高的。 不过，百济神州期待中的盈利还是没到来。公司经营性亏损大幅收窄53%到5.68亿美元，而且经调整经营利润已经转正。 欧雷强今年年初在JPM大会上说过：2025年经营利润预计转正。之前我们详细分析过，百济在2024年初就已经迈过规模经济的门槛，销售投入带来的效益正在逐步放大。这一趋势放到全年看更加明显： 百济自己给出的财务指引是2025年营收50亿美元。按目前的趋势，如果研发费用维持在年均增速10%左右，销售和管理投入的产出比进一步优化降低到40%左右，加上15%的生产成本，那么2025年经营利润率约有5%，大概能实 ………………………………