【广发资产研究|数据说】日本固收基金如何应对债务萧条？

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戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 联系人：李学伟、 杨藤 更多内容详见24.7.23《 日本固收基金：黄金十载——“债务周期鉴资管”系列（二） 》 （ 点击可查看） 01 从债务收缩到正常化，日本固收类基金“倒U型增长” 1990年代日本固收类基金迎来扩张的黄金十年。 日本1990年代债务周期的萧条直接带来股市下挫与债市走牛，权益与固收类基金也因此走向不同的发展路径。 2000年后日本固收类基金为何萎 缩？ 其一：利率的持续下行，导致投资收益难以覆盖管理成本。 其二：2012年安倍经济学后日本股市开始走牛，权益类基金相比固收类优势开始显现，前者规模开始迅速扩张。 其三：2001年安然事件后，MMF产品发展受到更为严格的限制。 02 特色资管产品另辟蹊径，支撑行业规模 债务周期萧条意味着预期 ………………………………