霍华德·马克斯最新备忘录 | 2024年8月：“市场先生”误算

文章预览

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在哥伦比亚商学院的老师，他在1949年首次出版的《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）一书中，引入了一个被其称之为“ 市场先生 ”的角色： 试想一下，你花费1,000美元持有某非上市企业的少量股权。你有一位合伙人名叫“市场先生”，他真的非常尽心尽责。他每天都会告诉你，他认为你的股份价值多少，并进一步提出要么按照这个估值买断你的股份，要么向你出售额外的股份。 有时，根据你所了解的业务发展情况和前景，他对股份价值的判断似乎合情合理。而另一些时候，市场先生经常会被他的乐观或恐惧冲昏头脑，他所提出的价值在你看来似乎有点愚不可及。 当然，格雷厄姆意图以“市场先生”比喻整个市场。 由于“市场先生”反复无常，他每天给股票开出的价格可能会偏 ………………………………