华创家电 | 春风动力：两轮表现亮眼，极核加速成长

主要观点总结

本报告主要介绍了华创证券客户中的金融机构专业投资者关于某公司2024年中报的情况，包括营收、利润、毛利率、出口情况、新品推出等方面的内容，并提供了相关的风险提示和投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 公司2024年中报情况

公司实现营收75.3亿元，同比+15.7%；实现归母净利润7.1亿元，同比+28.5%。拆分单季度来看，公司24Q2单季营收和利润也呈现出增长趋势。

关键观点2: 业务表现

四轮车经营稳健，两轮车表现亮眼。四轮车行业整体呈现下行趋势，公司出口额占全国全地形车出口额的71.8%。两轮车出口和国内销量均大幅增长，极核电动业务成为新的增长点。

关键观点3: 盈利能力和毛利率

公司24Q2毛利率同比略下滑，但预计主要系产品结构影响。销售、管理、研发、财务费用率同比有所变化，盈利能力有望提升。

关键观点4: 新品推出和扩张

公司推出新品，如极核电动产品，国内海外渠道均实现增长。电动两轮产品新规发布后，极核电动国内产品及渠道将加速拓展。

关键观点5: 投资建议和风险提示

公司为动力运动装备行业龙头，三大增量驱动公司持续成长。调整公司归母净利润预测，采用DCF估值法维持目标价和“推荐”评级。同时提示贸易政策风险、新品效果不及预期、终端需求不及预期等风险。

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