【东吴双碳环保公用】广东25年电力交易方案发布，超额回收+变动成本补偿平滑核电电价波动

主要观点总结

本文介绍了广东省发布的2025年电力市场交易方案，包括基准电价不变、市场交易规模提升、参考价及交易均价上下限维持不变等内容。文章还详细描述了不同电力来源（燃煤电厂、燃气电厂、核电、新能源等）的市场参与情况，核电市场电价的两种机制，以及具体的交易规则和市场电价测算。最后给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 广东省发布2025年电力市场交易方案，基准电价不变，市场交易规模提升。

该方案设定了参考价和年度交易成交均价的上下限，并指出了广东电力市场规模和年度交易规模的提升。

关键观点2: 各类电力来源参与市场交易的具体情况。

包括燃煤电厂、燃气电厂、核电和新能源等不同类型的电力来源都将参与市场交易，其中核电市场电价的机制较为复杂，涉及政府授权单向差价合约机制和变动成本补偿机制。

关键观点3: 市场电价测算及实例分析。

文章通过设定不同情形对广东核电市场电价进行测算，并给出了具体的实例分析。

关键观点4: 投资建议和风险提示。

文章建议投资者关注年度中长期电价的落地情况，并重点推荐了相关的核电运营商。同时，也提示了电价波动、新项目投运不及预期以及核电机组运行风险等风险因素。

文章预览

投资要点 事件： 广东省发布 2025 年电力市场交易方案。 基准电价不变，市场交易规模提升。 2025 年广东市场参考价为 0.463 元 / 千瓦时，年度交易成交均价上下限分别为 0.554 元 / 千瓦时、 0.372 元 / 千瓦时， 参考价与年度交易上下限维持不变 。 2025 年广东电力市场规模约为 6500 亿千瓦时（ 2024 年为 6000 亿千瓦时），年度交易规模上限 3800 亿千瓦时（ 2024 年为 3200 亿千瓦时）， 入市电量扩张，年度交易占比提升 。发电侧燃煤电厂、燃气电厂、核电（岭澳核电、阳江核电）、新能源参与市场交易，其中： 1 ）省内燃煤电厂： 全部进入市场； 2 ）省内燃气电厂： 中调及以上均进入市场，地调可选择是否进入市场但进入后不允许退出； 3 ）省内核电： 岭澳核电和阳江核电全部机组参与市场交易， 2025 年年度市场化电量 273 亿千瓦时（ 2024 年 195 亿千瓦 ………………………………