国君2025年度策略｜银行：降成本稳收益，先红利后复苏

文章预览

2025年预计银行板块超额收益将收敛，交易主题逐步从红利转向复苏，板块估值整体提升的同时，个股再度走向分化。 预期回暖伴随风险偏好提升，市场投资风格逐步向成长切换，银行作为稳健红利策略代表，超额收益消减。板块内部，随着行业经营景气回升，企业在资产获取、风险定价等方面的成长性竞争优势得到发挥空间，有望重新被市场定价，进而带动个股估值走向分化。从交易节奏上看，2025年银行板块在跨年期间、中美潜在贸易摩擦阶段、下半年政策见效经济向好得到实证初期，有结构性投资机会。 2025年银行业预计延续营收小幅负增、归母净利润稳健正增组合，经营景气回升，业绩改善延后。 营收端，息差同比降幅和手续费净收入增速有望边际改善，但信贷规模和投资收益增速大概率低于2024年。静态测算下，2025年上市银行息差同比降 ………………………………