【招银研究|宏观点评】缓慢修复——中国物价数据点评（2024年5月）

文章预览

5月CPI通胀0.3%，与前值持平（0.3%），低于市场预期（0.4%），PPI通胀-1.4%，高于前值（-2.5%）与市场预期（-1.5%）。 5月通胀形势总体边际改善，CPI通胀受到猪价的托举，PPI通胀则受到大宗商品价格与外需的支撑。前瞻地看，猪价回升和部分行业需求扩张有望驱动通胀继续修复，但需求不足仍在制约修复进程。 一、CP I通胀：食 品上涨，核心低迷 5月CPI通胀录得0.3%，低于市场预期。从结构看，多项食品价格上涨，但核心通胀除衣着之外的分项价格依然低迷。 图1：非食品价格驱动CPI通胀企稳回升 资料来源： WIND、招商银行研究院 食品通胀在猪价回暖影响下持续改善。 5月食品价格环比持平，同比下跌2.0%，两项读数均较上月有所改观，对CPI通胀的拖累为0.4pct。4月能繁母猪头数进一步去化至3,986万，5月猪价环比上涨1.1%，同比上涨4.6%。受多雨天气与炎热气 ………………………………