【广发非银】建设一流投资机构启示录（五）：日本资管行业的起伏与转型

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中央金融工作会议提出建设金融强国，加快建设一流投资银行和投资机构，新国九条等文件进一步提出未来5年和未来10年的发展目标。顶层设计已把蓝图绘就。如何在服务中国式现代化进程中实现跨越式发展，成为具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，是本土券商和资管机构的一门必修课。为此，我们将打造“一流投行启示录”和“一流投资机构启示录”两个研究专题，分享我们的思考和分析。 核心观点 资产泡沫破灭前后，日本资管行业经历了繁荣与停滞。 八十年代广场协议后日元升值、财富增厚、流动性宽松下资产价格高涨，1983-1989年日本证券投资信托规模的年化复合增速为29%。随着流动性及地产紧缩政策推动泡沫破灭，股票、地产资产价格与居民投资信心螺旋下行，日本步入低利率时代，不良率激升、大量存款金融机构倒闭 ………………………………