中金宏观 | 政策发力继续支撑短期增长——1月金融数据点评

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摘要 1月信贷总量结构均亮眼、社融增速企稳，但M2增速下行。数据背后反映的是，1月实体部门融资需求有所恢复，但与此同时流动性相对偏紧。财政的前置发力可能是促进实体部门融资需求的重要原因。短期增长可能较好，但也需要关注数据的潜在波动，以及项目的接续。 正文 1月信贷总量超市场预期、社融增速企稳，但M2增速下行、并且低于市场预期。 1月人民币贷款增加5.13万亿元，其中对实体经济贷款5.22万亿元，在高基数下实现同比多增，市场此前普遍预期1月新增信贷可能不及去年同期。1月对实体经济贷款的余额增速为7.2%，与上月持平。市场较为关注的中长期贷款数据也表现较好，1月个人住房贷款新增2447亿元、同比多增1519亿元[1]，1月新增企业中长期贷款3.46万亿元，同比多增1500亿元。叠加政府债发行维持高位，1月社会融资规模增量为7.06 ………………………………