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年末市场继续呈现季节性特征， 风险资产强劲， 波动率低迷，带来所谓“ The Seasonal Gift of Low Vol ” ，也在为1月的回撤风险埋伏笔。 上周市场出现明显的 Reflationary Pricing ， Reflation Asset Indicator 重新升至0.6以上，显示增长预期回升，而货币政策预期放松。 90年代以来，市场年初上涨的一月效应往往被提前交易至年末，这会导致年初的回撤风险加大。 1）1928/1990年以来 月平均回报（与24年对比）： 2）过去一周本地货币回报/ 回报与波动率比率： 3） 情绪指标 的百分位水平： 4）各市场股票的 净多头头寸情况： 5）各商品 的 净多头头寸情况： 6） 跨资产平均波动率 的百分位水平： 7） 美国 CDS与股票波 动率水平： 8） 上周 流动风险溢价 （GSAM indices. 12M volatility）： 9） 市场隐含 美国 经济衰 退概率（ Orange shade: NBER recession ）： 10） 按 指标分类的市场
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