债市资金流出压力如何？ | 国盛固收杨业伟团队

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近期伴随着股市上涨，债市大幅下跌，节后对资金流出债市的担忧，成为决定市场走势的主逻辑之一。 我们从投资者主动调整资产配置变化，以及债券投资型产品净值回撤带来的赎回压力两个方面来分析资金流出债市的压力。 从资金流量来看，居民储蓄率与股市之间相关性并不高，显示股市既无明显的财富效应，对消费也无明显的挤出效应。 从经验数据来看，股指与居民储蓄率之间并无相关性。特别是在 2014-2015 年大牛市期间，居民储蓄率基本保持平稳。这显示股市并未对消费总体上产生明显影响，无论是股市的财富效应，还是对消费短期的挤出效应，都不明显。我们理解这可能主要是因为从占比来看，居民财富中股票占比并非主体，同时分布上来说更为集中。因而对宏观意义上的消费影响并不明显，这也意味从以往经验来看，居民在股市上涨 ………………………………