国海研究|2月十大金股

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【国海2月金股组合】 【1月金股 收益图】 【历史收益图】 【策略观点】 联系人：胡国鹏 袁稻雨 （1）逻辑： 2025年市场关键词： 1）财政货 币双宽松。202 4年10月财政部明确中央财政还有较大赤字提升空间，开启本轮财政货币双宽松周期。其中财政端2025年广义赤字率有望提升至8.8%，广义财政支出总计超过12万亿元。 2）模式转变，由投资到消费。2025年 政策支点由投资向消费逐渐转变。短期来看，消费品以旧换新政策将加力扩围；长期来看，民生保障、生育养老政策力度将加码。 3）估值驱动。2025 年估值驱动更重要，2024年开始的估值修复周期有望延续，驱动力来源于股债性价比和政策宽松。4）牛市格局。当前市场出现了三个重大转折和两大拐点，转折分别是政策主线逐渐从供给侧走向需求侧、三中全会确定的重大改革落地提升风险偏好、宏观调 ………………………………