钟正生：金融数据的三条线索

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作者：钟正生、 张   璐、常艺馨 （ 钟正生 系 平安证券首席经济学家 、中国首席经济学家论坛理事 ） 核心观点 事项： 中国人民银行公布2024年11月金融数据统计报告。 11月金融数据的变化对应三条线索。 一是，地方政府积极推进债务化解，助力政府债净融资起量，而企业中长期贷款减少。 二是，居民部门信心存在恢复，房地产销售恢复、居民减少提前偿还贷款行为。 化债和房地产市场的恢复助力M1增速回升，实体经济的资金循环得以改善。 三是，金融支持实体经济的方式更加多元。 除增加信贷投放，还加速处置不良贷款及相关资产，以低利率环境为企业债券和政府债券的发行融资保驾护航。 1. 社融增速持平。 11月新增社融约2.3万亿，社融存量同比增速持平于7.8%。其中： 1）地方政府债务化解使社融政府债与贷款“此消彼长”。 2024年11月政 ………………………………