【浙商I银行梁凤洁】 2月信贷前瞻：投放边际走弱

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分析师：梁凤洁(执业证书号S1230520100001) 研究助理：张一宁 具体参见2025年3月6日报告《投放边际走弱 —— 2月信贷前瞻 》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 前瞻数据 我们预估2025年2月人民币信贷新增1.1万亿，同比少增3500亿。其中实体贷款新增约9000亿，同比少增约4200亿；票据融资和非银贷款合计新增2000亿，同比多增约700亿。 要点 一、从产品来看，实体贷款走弱，票据明显补量 我们预估2025年2月居民贷款负增1500亿，同比少减约4400亿；企业实体贷款（不含票据）新增1.0万亿，同比少增约8200亿；票据融资新增2000亿，同比多增约4800亿。零售贷款或受春节错位因素同比多增，对公贷款可能受项目储备透支等因素影响阶段性走弱。由于2月资金面紧张，我们预估非银贷款可能增量为0，同比少增4000亿。 对2月信贷可能形成拖累的因 ………………………………