USD：鹰派美联储是否过了头？

主要观点总结

文章主要分析了美联储的“鹰派降息”决策及其市场影响，探讨了相关经济预测和就业市场情况。

关键观点总结

关键观点1: 美联储“鹰派降息”决策分析

市场对美联储的“鹰派降息”有预期，但程度超预期。具体决策包括上调通胀预期和GDP预测，同时失业率预测小幅下修。点阵图给出了关于未来降息的预期，比市场预期略偏鹰派。

关键观点2: 关于经济和就业市场的分析

文章分析了美国经济结构分化的情况，指出企业部门盈利分化严重，就业市场也呈现集中趋势，存在风险。尤其是中小企业的投资回报率和就业状况不容乐观。

关键观点3: 作者对美联储决策的看法

作者认为美联储会议鹰派过头，随着经济结构的分化，就业端存在明显风险。同时提到自己对于利率和就业的观点，并强调这只是个人观点，不构成投资建议。

文章预览

市场对于12月美联储 “鹰派降息” （降息25bp、上调点阵图）是有预期的，不过，这次美联储的“鹰派”程度还是超了市场预期。 1） 2025年经济预测 全面上调通胀预期（核心PCE上调0.3%至2.5%）、上调GDP预测（上调0.1%至2.1%），同时失业率预测小幅下修（下调0.1%至4.3%）。 2）在鲍叔新闻记者会上，“通胀”的词频远超“就业”。很明显，Fed和鲍叔认为风险更倾向于物价Side。尽管鲍叔称“对关税的影响做任何结论为时过早”，但Fed已经在打提前量。 3）关于最核心的“ 2025年有几次降息 ”的问题，点阵图给出了2次降息（10/19）的预期。这也比市场预期略偏鹰了些。BBG搜集的60多家海外投行预测显示，市场预期2025年有2-3次降息。 不过目前海外投行对2025年利率路径有很大分歧。 笔者看到最乐观的是花旗，花旗认为明年美国失业率会升至5%以上，全年有6次 ………………………………