中金丨理财行业2025年展望：聚焦监管视角与负债约束

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投资建议 在存款快速降息、以及债市走牛的背景下，2024年理财行业实现较强的增长动能。但同时，理财机构也面临着估值平滑机制的整改压力；监管的不确定性以及负债端的强约束，对理财产品经营带来挑战。展望2025年，我们预计理财在金融脱媒的背景下需求并不弱，同时在整改初期存续信托可以释放浮盈托底产品业绩；但在中期维度来看，理财机构面临着在标准化资产领域更激烈的竞争，差异化资产与差异化估值体系的削弱，或驱动理财机构更迭商业模式，同时投资者的预期差也更易带来市场的波动。 Abstract 摘要 理由 从政策协同的视角出发，剖析理财发展趋势。 在实际利率偏高的背景下，央行货币政策强调降低名义利率、并提升货币政策传导效率。而理财产品通过信托平滑等方式对冲了净值化转型所带来的部分波动，在业绩比较基准方面也 ………………………………