【广发资产研究|数据说】债务周期日本股市投资的历史经验

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戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 更多内容详见24.12.27 《 日本经验：债务周期如何把握资产配置 》 （ 点击可查看） 01 战略：债务周期框架有效指引（价值、股息、增长因子） 债务收缩期增加（高股息 & 高价值因子）暴露、淡化（高增长因子）暴露； 而债务扩张期则增加（高增长 & 高股息因子）暴露； 此外，加速去杠杆（去杠杆前期）—>减速去杠杆（去杠杆后期）：TPX股息、价值因子始终领先，但增长因子表现持续改善。 02 战术：景气周期框架指引（波动、质量、流动性因子） 景气上行周期增加（高流动性因子）暴露、淡化（低波动 & 高质量因子）暴露； 景气下行周期增加（低波动 & 高质量因子）暴露、淡化（高流动性因子）暴露。 发现 “分享”、“收藏”、“在看” 和 “赞” 了吗，还可 ………………………………