中金研究 | 本周精选：宏观、策略、个股洞察

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中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 测算美债利率的新思路 >>点击图片查看全文 < < 自2023年以来，市场一直有个疑问，为何美国利率如此之高，但经济依然维持韧性？从结果推演原因，一个直观解释是目前利率可能并不像感觉的那么有限制性。为什么会如此？去年我们引入的融资成本和投资回报率框架能够较好解释这个问题，这一视角也给了我们测算美债利率的新思路。当前，美国各部门融资成本和投资回报率“基本打平”。通过让各环节的融资成本降至投资回报率附近，我们测算达到均衡的10年美债利率中枢为4%左右。其次，通过让利率曲线倒挂转正测算4%的长端利率下，测算美联储可能需要降息100~125bp左右。上述测算结果意味着，降息交易还未结束，但由于降息幅度有限且市场抢跑，所以降息交 ………………………………