【申万宏源策略 | 春季策略节选】供给侧新老经济都有较大压力

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以下为报告部分节选，具体详见申万宏源策略发布于2024年3月26日的《在高质量中寻找回报——2024年春季A股投资策略》： 供给侧新老经济都有较大压力：2024年中游制造和上游周期都有供给释放压力，A股总体需求增速本就低于供给增速，2024年供需格局仍将承压，抑制盈利能力改善。从一级市场融资观察新经济供给：新能源、新材料、硬件现阶段是新产业亮点少 + 供给压力大，景气预期承压。医药、消费、软件应用供给高峰已过，但新产业亮点仍偏少。 2024年新老经济都面临供给释放压力，在需求向上弹性有限的情况下，A股总体盈利能力可能承压：1. 传统经济方面，2024年上游周期和中游制造都有供给释放压力，特别是中游制造，2021-22年资本开支上行，在2024年将普遍体现为固定资产形成加速。2. 新经济也有供给问题，2020年疫后，全球流动性宽松， ………………………………