【申万宏源策略 | 一周回顾展望】梳理值得等待的中期变化

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一、市场重回弱势震荡市：我们可能已经错过了24年内外需共振改善的窗口，基本面乐观预期难有效发酵。短期市场正在反映三季度扰动因素(出口增速可能回落，房地产刺激效果的持续性存疑，海外政治周期引发市场波动等)增加的担忧。 市场重回弱势震荡市的判断验证。重申核心基本面逻辑：2024年基本面乐观预期发酵，需要内外需共振改善，这是因为一方面房地产投资仍在调整期，另一方面2024年制造业供给释放的压力仍普遍存在。而我们可能已经错过了24年内外需共振改善的窗口。4月以来A股“高切低”行情，指数中枢小幅提升，基本面基础是暂时不可证伪的24Q2内外需共振改善预期。国内稳增长二季度蓄势，下半年开始落实为实物量；海外库存周期二季度支撑出口增速上行。而目前，中期基本面预期下修，外需三季度可能明显回落；三季度海外 ………………………………