华泰 | 宏观：日元急升下的日股"完美风暴"

主要观点总结

本文分析了日本经济在日元快速升值和股市大幅波动下的状况，包括日元的升值趋势、日本股市的下跌、日本经济基本面等。文章指出，日元的升值和股市下跌引发了市场的恐慌，对日本经济产生了一定的影响。同时，日本政府也在采取措施干预汇率和股市，以维护市场的稳定。文章还提醒投资者注意市场波动带来的风险。

关键观点总结

关键观点1: 日元升值趋势

近期日元出现快速升值的趋势，受到多种因素的影响，包括日本央行的政策变化、全球风险资产的调整等。

关键观点2: 日本股市下跌

日本股市近期出现大幅波动，受到全球风险资产调整的影响，同时日本经济基本面的变化也是股市下跌的原因之一。

关键观点3: 日本经济基本面

日本经济处于再通胀通道中，但过快升值的日元可能会对经济基本面产生影响，例如影响进口价格指数、国内消费价格等。

关键观点4: 政府干预措施

日本政府正在采取措施干预汇率和股市，以维护市场的稳定。这些措施包括干预外汇市场、调整货币政策等。

关键观点5: 风险提示

市场波动可能进一步加剧，投资者应注意市场风险。如果日央行干预力度不及预期，日本经济可能过快下滑。

文章预览

点击小程序查看研报原文 核心观点 8月5日盘中 ，日元兑美元汇率一度冲破142，日经225指数下挫12.4%，为1987年来最大单日跌幅。上周四以来，日经225跌两成，创2008年最大单周跌幅。 本文复盘本次日元和日股剧烈波动背后的宏观和市场背景，并分析日元套利交易“去杠杆”的潜在影响。 短期内，市场进入头寸和资产价格剧烈调整后的“自加速阶段”。鉴于在这个阶段， 资产价格负反馈的惯性会令其调整脱离宏观基本面、并对基本面带来负面影响，所以， 日本政府出手干预、阻断负反馈循环的可能性也在上升。 中长期看，我们维持此前观点，即日本再通胀进程最终可能伴随着日元升值，而日本名义增长和企业盈利是否能够走出“弱日元依赖”，是日本市场能否在波动中恢复、甚至继续前行的关键（参见《 日本2024：宏观趋势与行业亮点 》，2024/1/7） ………………………………