美股的水位

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文： 燕翔、石琳 核心结论 2024年美股涨幅领跑全球主要市场：（1）涨幅领跑，估值贡献超过盈利： 截至12.13，美股累计涨幅达26.3%，在全球主要股票市场中领跑。按估值和盈利拆分，估值和盈利分别贡献16.3%、8.6%，估值提升的贡献大于盈利增长； （2）美股板块中，TMT+金融涨幅居前： 截至12.13，标普500累计上涨26.7%，其中通讯服务（43.4%）、信息技术（37.6%）两个TMT板块领涨，可选消费（35.0%）位列第三，均较大程度受AI产业浪潮推动。受益于美国经济韧性较强+特朗普上台放松金融监管预期，金融（31.4%）跑赢大盘。 截至24Q3美股盈利仍保持稳健，且2025年盈利预期仍然领先全球主要市场：（1）24Q3盈利保持稳健： 24Q3标普500EPS增速5.9%，较Q2（11.4%）明显回落。但剔除基数效应、采用两年复合计算，Q3美股盈利则继续提升（3.9%→5.6%）；分行业看，TMT、医 ………………………………