通胀“K型复苏”的四个方面

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通胀“K型复苏”的四个方面 通胀数据点评（24.07） 屠强 FRM 资深高级宏观分析师 赵伟 博士  申万宏源证券首席经济学家 申万宏源宏观 + 主要内容 事件： 8月9日，国家统计局公布7月中国通胀数据，CPI同比0.5%、市场预期0.3%、前值0.2%。PPI同比-0.8%、市场预期-0.8%、前值-0.8%。 核心观点：通胀继续呈现四大“K型复苏”特征，总体价格表现仍偏弱 特征一：P PI “K型”复苏延续，上游价格上涨但中下游价格走低，产能利用率仍约束下游价格表现。 由于国际油价领先国内石化产品价格半个月，6月中旬至7月上旬油价上涨相应带动7月石化PPI上升，有色价格也有所上涨， 测算上游大宗涨价对PPI同比贡献上升0.1个百分点。 但同时，中下游产能利用率偏低继续压制价格，通用设备、计算机通信电子设备等PPI环比均为负数， 测算产能利用率变化对PPI同比贡献下滑0 ………………………………