上午发布会点评

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发改委发布会的同时，股市一路下跌。 内在逻辑是： 发改委、财政部的新闻发布会，是很难“有增量的政策”的。 前面9.24三巨头的新闻发布会，是“更高层的直接授意”（详见当时的点评），是zzj会议之前的特殊会议，后面很难再有类似9.24的发布会。 而市场的预期，却对标9.24，这就导致了预期差，所以我们昨天讲“有可能对政策的预期回调”。 还有，今天发改委说，明年会有特别国债。 没有讲今年，不一定代表“今年没有”。可能是“没有权限讲”，也可能是高层还没有确定规模（两个或许都有）。 我们还是预期，今年会有1-2万亿的增量资金，可能是特别国债、专项债或者使用存量财政资金等，主要是解决“三保”（保工资等）、补充银行资本金。 对于股市，或许进入震荡期。 但具体震荡幅度，以及持续时间，都不清楚。 今天也可以乐观 ………………………………