【兴证固收·信用】 公募REITs系列（二）—多元视角下的估值与投资

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投资要点 一、C-REITs兼具股性与债性，收益来源多元 公募REITs按照主要收益来源分为 持有期底层资产的分红收益、资产增值和二级市场价格变化带来的资本利得。 对于长期投资者来说，现金分红收益是REITs重要收益来源，大部分情况下REITs现金分红稳定并且可持续，在当前低息环境下表现亮眼。 产权类底层资产有望增值，若是周边土地价格出现上涨，那么也会带动REITs底层资产升值，但是这需要考虑到外部因素。 二级市场价差收益需关注折溢价情况， PV乘数从市场角度反映C-REITs的折溢价水平，近期随着C-REITs市场行情走热，各类底层资产的REITs产品PV乘数整体均处于上行通道，基本都处于历史分位数最高水平。 二、机构投资者可以多渠道参与投资 C-REITs投资者可以通过 首发认购、二级市场买卖以及扩募投资 等方式参与到市场里。公募REITs一级发行实 ………………………………