华泰 | 固收：从赔率出发布局转债机会

主要观点总结

本文分析了当前股市和转债市场的状况，指出股市已具备底部特征但缺乏有力共振，转债市场估值已回落到历史低位。文章提供了对股市和转债市场的展望，包括关注四个契机、配置关键词布局、注意五点风险等。同时，对转债市场的定价、机会、演绎、品种选择等方面进行了深入探讨。最后，提出了当前转债应在“局部做左侧”，从安全出发寻找转债机会的策略建议。

关键观点总结

关键观点1: 股市和转债市场现状分析

股市已具备底部特征，但缺乏普遍性的正股驱动。转债市场估值已回落到历史低位，但信用风险事件频发，市场波动较大。

关键观点2: 股市展望

关注四个契机：国内经济数据表现、中报业绩情况、美联储降息节奏以及哈里斯和沃尔兹民调胜率上升等。

关键观点3: 转债市场机会与风险

探讨转债市场的定价、机会、演绎以及品种选择等问题。强调关注离债底不远、股性尚可、信用无硬伤的低价个券。

关键观点4: 策略建议

提出当前转债应在“局部做左侧”，从安全出发寻找转债机会的策略建议。

文章预览

当下股市交易情绪仍待提振，但已具备一定的底部特征。政策、盈利、外部环境等还未形成向上共振，缺乏扭转趋势的合力，各类交易者的积极性仍待激发。后续能否迎来强共振，需要关注国内政策、中报业绩、美联储降息及美国大选四个契机，我们建议投资者继续沿低估值+大盘/龙头+内需布局。转债方面，转债估值已回落到18年以来中低位，YTM和绝对价格都开始提供一定的安全垫，但仍需等待股性及正股驱动。此时我们更建议投资者在“局部做左侧”，从赔率出发布局转债、聚焦个券。重点关注离债底不远+股性尚可+信用无硬伤的低价个券，博弈配置溢价，尤其是险资可投品种。另外，条款博弈机会仍重要，近期保持挖掘。 点击小程序查看研报原文 核心观点 股市具备底部特征但缺乏有力共振 近日股市情绪仍需提振、成交量回落，反映到交易层 ………………………………