10年补涨的空间与挑战

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摘要 货币端降息激发市场做多热情。 市场迎来降息周，央行接连调整政策利率。受超预期降息提振，市场情绪迅速回升，微观交易热度读数自4月底以来首次升至70%以上的过热区间。各期限国债利率普遍下行5-7个基点不等。市场试探降息后央行的管理点位是否随之下浮，10年期国债利率下破2.2%，不过2.4%这一位置仍对30年期国债构成隐形限制。相比现券市场，国债期货表现更为强劲，TS、TF、T和TL在本周均创历史新高。 降息交易中，7-10年受青睐。 不同于以往降息后一般是短端利率下行幅度最大，本次降息后，7-10年期成为本周机构快速拉久期的优选，下行幅度比其他期限大1-2个基点。7-10年领涨的原因是： 资金和汇率对短端还构成限制。 短端下行幅度不及7-10年，一方面是因为短端与资金利率处于倒挂状态。再者，真正打开短端利率空间，还需依赖汇 ………………………………