【德邦能源有色】兖矿能源(600188.SH):煤化一体龙头，成长弹性兼具

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投资要点 以煤为基，一体化布局的全球能源龙头。 兖矿能源成立于1997年，是中国动力煤龙头企业，华东地区最大煤炭生产商，其前身兖州煤业由原兖矿集团（现山东能源集团）独家发起设立。近年来，通过“外延+内伸”并举，公司形成以煤炭生产为基础，煤炭深加工和综合利用一体化的国际化大型能源企业。2020年山东省委、省政府站在保障全省能源安全的战略高度，将原兖矿集团和原山东能源集团联合重组，形成新山东能源集团。2023年通过现金方式收购鲁西矿业及新疆能化51%股权，实现优质资产注入，形成山东、陕蒙、新疆、澳洲为核心的产业格局。截至2024H1，公司实现营收723亿元，同比下降24.07%；实现归母净利润76亿元，同比下降31.64%。 成长 & 弹性兼具，煤炭业务打造国内外双轮驱动。 1）新产能释放 & 现有产能恢复，长期战略规划清晰。 ………………………………