如何利用Vega对冲期权持仓风险

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在期权交易中，为了避免市场出现方向性风险，交易员一般会采取Delta中性策略来化解资产组合风险。但当市场流动性不好，特别是波动率不稳定且存在大量跳空行情的市场中，若期权持仓留有较大的Vega敞口，便会使交易者蒙受损失，造成即使是看对了市场方向，也不一定赚钱的尴尬局面。例如1987年10月美国股灾，交易员在股市狂降500点时做空虚值看涨期权，但由于那时的隐含波动率已经陡增到100以上，且为虚值期权，所以造成这笔交易即使了看对方向，却产生巨大损失。 图为隐含波动变化宽度 上图描述了OEX期权长达数年的隐含波动率走势，可以看到隐含波动率并非一成不变，而是变化剧烈。对于能够很好把握隐含波动率的交易者来讲，这是绝佳的交易机会。对于有意规避波动率风险的交易者来讲，则需要管理好期权的Vega风险。 大家都很了解Del ………………………………