美股互联网｜AI如何影响互联网巨头的成长性、盈利能力

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文 ｜ 陈俊云  贾凯方 我们认为GenAI能够持续融入和改造推荐、研发、营销等领域，并在中期持续提升互联网公司的业绩增长，并有望带动整体估值水平的提升。收入层面，我们认为LLM能够通过更广泛的数据和泛化能力，持续带来用户增量，并进一步提升广告投放的准确度与价格，带动相关公司收入的增长。利润层面，我们认为随着GenAI对代码、营销生成等领域的优化，有望永久性降低员工增长的速度，降低公司运营成本，同时资本开支更多向AI基础设施倾斜，降低对物业、办公设备等领域的投入。估值层面，伴随互联网公司收入、利润以及资本开支结构优化带来的自由现金流改善，互联网公司能够通过成长性、盈利能力的改善持续增加股东回报，带动公司估值水平的提升。我们持续看好一线互联网巨头后续的投资机遇。 ▍ 市场聚焦：GenAI加速融入 ………………………………